Bitcoin är mer än en häck mot inflation

Crypto Long & Short: Bitcoin är mer än en häck mot inflation – Det är en häck mot ‚Crazy‘

När året som kändes som ett decennium på hastighet börjar välkomnas, börjar några av oss försöka förstå tidslinjen för berättelser och händelser. De flesta av oss (inklusive mig själv) misslyckas. Och det är i sig en spännande berättelse som belyser bitcoins rally.

Håll med mig medan jag försöker förklara.

  • Å ena sidan har vi en snabb ökning av bitcoin-priset (BTC, + 0,38%) och sammanfaller institutionellt stöd från traditionella investerare och företag som ser potential i kryptotillgångar och marknader.
  • Prenumerera på Crypto Long & Short, vårt veckovisa nyhetsbrev om investeringar.
  • Genom att registrera dig får du e-postmeddelanden om CoinDesk-produkter och du godkänner våra villkor och sekretesspolicy.

Å andra sidan har vi motstridiga ekonomiska och sociala trender. Vi har blind tro på vaccinernas kraft kombinerat med förkastande av Bitcoin Revolution vetenskapen om virusöverföring; penningpolitik utformad för att uppmuntra utlåning i kombination med banker som inte är villiga att göra det; växande intresse för värdet på tillväxtmarknader i kombination med en eskalerande risk för fallissemang; ökad ojämlikhet i kombination med större protestmakt; Jag skulle kunna fortsätta …

Dessa motstridiga krafter och osäkerheten som virvlar runt dem bör uppmuntra oss att titta noga på rådande berättelser. Ändå har de av oss som tittar på det växande institutionella intresset för bitcoinmarknader accepterat utan tvekan antagandet att bitcoins inflationssäkringskvaliteter ligger bakom det.

Deflationsdebatten

Låt oss först titta på ett annat par motstridiga ekonomiska trender.

De flesta ekonomer verkar tro att det inte är troligt att inflationen återuppstår. Deprimerad konsumtion och överskott av tillgång, den fortsatta effekten av teknik och demografiska förändringar, den låga hastigheten på pengarna och den svaga arbetsmarknaden är bara några av de faktorer de pekar på. Dessa har redan lett till deflation inom vissa viktiga ekonomiska områden.

Obligationsmarknaden däremot säger att inflationsproblem är verkliga. Den femåriga breakeven-räntan, en proxy för inflationsförväntningar, beräknad genom att ta skillnaden mellan femåriga amerikanska statsobligationer och värdepappersinflationsskyddade värdepapper, ligger nära sin femårsnivå.

Källa: Federal Reserve of St. Louis

Dessutom fortsätter avkastningskurvan att öka, vilket visar förväntningarna på högre räntor i framtiden när centralbankerna hanterar ett hotande inflationsproblem. Med hänsyn tagen till de skador som stigande räntor skulle göra för skuldbelastade ekonomier är detta obligationsmarknaden som säger att de ser problem framöver.
Avkastningskurva (10-år minus 2-åriga statsräntor)

Men spelar det någon roll för bitcoin?

Bitcoin ses som en inflationssäkring främst på grund av dess begränsade utbud, som inte påverkas av priset, och på grund av dess relativa attraktionskraft när de reala avkastningarna går till noll eller lägre.

Men när du köper bitcoin gör du inte bara det för att säkra inflationen. Du köper bitcoin för att säkra alla andra negativa konsekvenser som vanligtvis följer med det.

Det är sant att inflation inte alltid är dålig. ”Bra” inflation, ett resultat av ekonomisk tillväxt och låg arbetslöshet som hjälper till att minska klyftan mellan utbud och efterfrågan, uppmuntrar investeringar och ännu mer ekonomisk tillväxt.

Flyktig inflation förvärrar emellertid fattigdom, ökar osäkerheten, förstör förtroendet för institutioner och kan leda till en nedbrytning av den sociala ordningen. Detta är inte isolerat från Tyskland efter första världskriget – vi ser det idag i Venezuela, Zimbabwe, Libanon och Argentina, för att bara nämna några få.